搭上“华为汽车”的东风 顶级游资抱团 千亿妖王诞生

　　今日市场三大指数分化，上证50等权重止跌反弹带动沪指冲高，创业板指探底回升在箱体顶部震荡，两市成交额连续三个交易日突破万亿。

　　“ST平安们”如何炼成的？

　　今年对于部分低估值白马龙头绝对是噩梦般的存在，虽然年初许多分析人士言之凿凿，流动性收紧预期下，低估值顺周期将会有所表现。但实际上平安、万科、格力等长期价值票今年均已创出年内新低，被网友戏称为“ST平安、ST万科、ST格力”。

　　为何会出现这种现象？说白了还是结构性行情，注定了只有少数板块可以吃大肉。市场认同的“低估值”，并非你以为的低估值。

　　市场这半年走下来，实际强劲的也就两种：一种是被机构资金抱团抱的更紧的，比如新能源车、光伏、芯片，虽然估值高，但景气度也高，所以给了机构抱团的理由。

　　另一种就是游资抱团接力炒作的，比如医美、CXO、白酒中的二三线品种，由于今年之前股价跌的足够低，盘子小，今年外加业绩弹性，且持续性暂时无法证伪，所以想象空间就被打开了。

　　因此也就出现了茅五跑输ST酒；药明康德、泰格医药跑输博腾股份；爱美客、华熙生物跑输哈三联、朗姿股份等怪像。

　　千亿级10倍妖股诞生

　　而在新能源车领域，今年则是将此类现象演绎到了极致。此前默默无名的新能源车个股小康股份在一年多时间里，从去年4月份最低7.59元/股，暴涨至今日盘中最高的83.83元/股，累计涨幅高达10倍，总市值也一举站上千亿大关。

　　公开资料显示，小康股份(重庆小康工业集团股份有限公司)成立于1986年，是一家以发动机和新能源汽车为核心业务，汽车整车为主营业务的实体制造企业，现已形成集汽车整车、发动机、汽车零部件的自主研发、制造、销售及服务于一体的完整产业链。

　　过去三年业绩表现不佳

　　在今年之前，小康股份不但业绩不佳，而且市场知名度在众多汽车股也属于默默无闻的那类。

　　业绩方面，公开数据显示，2018-2020年，小康股份分别实现营业收入 202.4 亿元、181.32亿元、143.02亿元，增长率分别为-7.72%、-10.41%、-21.12%。

　　归属于母公司股东的净利润分别为1.06亿元、6672.15万元、-17.29亿元，增长率分别为-85.33%、30.06%、-2690.76%。

　　另外2021年一季报数据显示，小康股份首季总营收为32.89亿元，净利润为亏损5.32亿元。

　　搭上“华为汽车”的东风

　　而小康股份的转机就在于搭上了“华为汽车”这个概念。今年4月，华为在上海车展上携手推出了一款新能源汽车――赛力斯华为智选SF5。赛力斯SF5是华为进军汽车行业后的首次亮相，制造商就是小康股份。

　　A股市场炒概念向来就是要新，作为华为官宣“卖车”后，最快有实物产品面世的上市公司，自然引发了游资的关注。

　　此前有媒体报道称，在“华为光环”的加持下，赛力斯SF5的订单量也因华为的加持而大增。赛力斯SF5发布后，其已进驻华为商城和线下零售店，开售两天的订单就已突破3000辆，目前预定订单已超过6500台，是2020年其自主渠道销量的6倍，已超越蔚来、理想和小鹏每月5000辆左右的销量。

　　不过值得注意的是，小康股份也在公告中提示称，预定量不等于最终交付量。在交付前存在订单被取消的风险。

　　而据小康股份公布的5月份产销快报显示，公司当月共销售27959辆，同比增长31.19%，其中新能源汽车销量为3038辆，同比增长75.51%。

　　虽然增长幅度不俗，但有分析指出，首先75%的增幅是基于去年因疫情而引发的低基数的基础上的。

　　其次据第三方数据显示，由于首批赛力斯华为智选SF5于5月29日才在重庆正式交付车主，故而对当月的销量贡献有限，5月份赛力斯SF5的实际销量仅为204辆，其余的来自旗下的瑞驰汽车、东风小康等已有品牌。

　　也就是说华为对小康汽车的加持程度，至少也要反应在小康股份6月份的产销数据里面。

　　多只顶级游资抱团炒作

　　不过游资向来炒作的重点就是“想象空间”，当前无法证实也无法证伪，恰恰符合这种风偏审美。

　　从小康股份近1年龙虎榜营业部数据看，多只顶级游资营业部参与其中。

　　比如兴业陕西分公司，市场普遍认为是顶级游资“方新侠”的大本营；此外知名游资席位国君江苏路、中金上海湖滨路、银河北京中关村大街等纷纷上榜。

　　而随着股价持续暴涨，部分游资已有出货迹象。比如从6月21日龙虎榜数据看，国君江苏路已净卖出超3亿元，兴业陕西分公司买入2.15亿的同时，又卖出1.92亿元，有对倒出货的迹象。

　　财务指标或难以支撑千亿市值

　　而有市场专业人士表示，从财务指标看，小康股份要支撑起千亿市值也比较勉强。

　　现金流方面，从2018年末小康股份账上现金为29.5亿元，已经连续三年下降，今年现金储备仅为9.35亿元。

　　由于汽车行业属于高现金流消耗行业，因此现金储备是体现一个企业实力的重要指标。比如截至今年一季度数据显示，蔚来现金储备达475亿元，小鹏362亿元，理想304亿元，均大幅领先于小康股份。

　　而小康股份也知道自己的短板。因此公司6月17日发布的《关于签订募集资金专户存储三方监管协议的公告》指出，公司向特定对象发行人民币普通股A股56,368,913股，每股发行价格为人民币46.00元，实际募集资金净额人民币25.67亿元。

　　伴随低现金储备的是小康股份目前的高负债率，截止2021年一季报，公司总资产251.47亿元，资产负债率高达78.61%，自2019年以来持续增长。

　　而盈利能力方面，小康股份汽车业务毛利率仅为2.19%，且连续五年呈下降趋势，远低于蔚来的21.2%、理想的17.3%以及小鹏的11.2%。

　　小康股份到底是一只被低估的新能源车黑马股，还是如19年东方通信那样的10倍妖股，市场终将会给出答案，我们也将保持关注。

　　后市展望

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　中信建投证券指出，从经济层面来看，2021年下半年中国经济平稳中小幅回落，大宗商品价格回落，央行将维持基础货币供给稳定，流动性保持合理充裕，国债利率平稳阶段。人民币汇率双向波动，呈现出阶段性小幅贬值。因此，这种经济状态下，市场保持当前波澜不惊的平稳运行不变。从行业比较的层面来看，成长股和长久期的消费股在经济回落的环境中持续占优。看好半导体、光伏、新能源汽车、计算机等长期成长板块，也看好食品饮料等消费板块。

　　中金公司表示，随着中国下半年可能率先进入疫后新常态，总需求并不太强意味着市场关注点可能会从当前高度关注通胀，到关注增长的持续性，在此背景下，市场风格可能会继续偏向成长。尤其是中国制造业产业链展现的韧性和竞争力正在得到更多的认同和验证，无论在科技硬件还是软件领域都在谋求产业自主，消费的结构升级趋势也在延续，相关高景气的成长行业仍然是未来结构的重点，重申对指数表现整体中性但结构偏积极的观点。

　　兴业证券认为，国内经济平稳期、政策暖风期、流动性友好期，三期叠加。海外欧美经济恢复期、流动性宽松期、疫情扩散放缓期，三期重合。流动性以宽松为主，“易松难紧”，全球流动性时钟仍在加配风险资产。市场做多，毫不犹豫。市场正从“百周年”行情的布局、徐徐展开、渐入佳境，进入到热火朝天、骄阳似火、艳阳高照的“夏日行情”。在这一个阶段中，科技成长方向将成为“夏日行情”靓丽风景线和超额收益的主要来源。

（文章来源：东方财富研究中心）